【市场信息】

【下半年以来千亿元级资金借道股票型ETF布局A股】7月以来，A股市场呈现震荡调整态势。在市场分歧加大、投资者情绪趋于谨慎的背景下，大规模增量资金正通过股票型ETF（交易型开放式指数基金）入场布局。截至8月21日，7月以来，股票型ETF资金净流入已达3676.05亿元。仅本周股票型ETF资金净流入就超百亿元，达到183.35亿元。具体来看，本周科创半导体ETF华夏、创业板ETF易方达两只产品资金净流入额均在20亿元以上；此外，科创50ETF华夏、通信ETF国泰、科创50ETF易方达、半导体设备ETF国泰、沪深300ETF华泰柏瑞等产品期间资金净流入额也均超10亿元。来源：财联社

【招商证券：美债长端压力仍存，关注A股结构性机会】近期海外风险主要来自美债长端利率上行，期限溢价抬升背后反映了长债需求减弱、AI企业发债挤出和美国财政风险，美国财政部扩大长债回购能够缓解短期流动性压力，但难以扭转中长期矛盾，美债利率仍有高位波动甚至进一步冲高的可能。国内政策则明显加快落地，财政金融协同促内需进一步扩围，“六张网”由总体部署进入专项规划和重大项目推进阶段，房地产政策继续沿公积金改革和一线城市需求端松绑加码。7月经济数据显示总量修复仍偏弱，新旧动能分化进一步扩大，高技术制造、AI算力和高端装备维持较高景气。短期A股波动可能加大，配置上继续沿科技创新、制造出海、低估值政策发力三条线索均衡布局，重点关注电子、机械设备、电力设备、有色金属、煤炭等方向。来源：财联社

【银河证券：行情将以结构性轮动修复为主】当前地缘层面冲突、油价、美联储货币政策等外部不确定性尚未出清，仍是A股中期扰动源。内部重点观察政策信号，新型基建方向发力预期抬升。8月21日国务院常务会议部署新一代通信网建设，“六张网”建设从顶层规划转向政策信号的进一步落地。近期一线城市陆续下调购房门槛、优化公积金使用政策，稳增长信号释放。短期指数层面仍受海外波动、筹码结构扰动而出现震荡反复，板块之间的博弈与再平衡持续。但外部冲击更多体现为阶段性扰动，国内政策信号与产业主线逻辑并未动摇。放眼三季度后半程，行情将以结构性轮动修复为主，建议围绕政策主线、景气验证方向把握结构性机会。来源：财联社

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    上周沪深主要股指呈现冲高回落、小幅调整的走势，成交量总体萎缩。活跃市值冲高回落、明显下跌，资金整体追涨积极性明显降低。

    从上证指数走势来看：上周股指冲高回落，呈现“冲高-急跌-弱修复”的运行节奏，成交量逐级萎缩。板块结构上，70个板块中仅18个板块上涨，黄金、航运、种植业、农产品加工、石油化工、化肥农药、银行等板块涨幅居前，网络与通信，白酒、火电、计算机应用、传媒服务、航空军工、医疗器械与服务等板块下跌居前，总体上的风险偏好有所降低，部分强势板块和反弹至无穷成本均线或中期压力位的板块出现调整走势，股指从前期的超跌反弹走势进入横盘震荡和消化获利盘、解套盘的走势中。本轮反弹修复行情中，股指一度站上34日成本均线，但技术上4000点上方是筹码密集峰，也是4258点调整以来形成的下降趋势线的位置，上行技术较大。4000-4050点区域是重要的压力，也是波段趋势的强弱分水岭。宏观层面，美联储会议纪要显示鹰派，美债收益率高企，加上日本加息的预期，对市场走势尤其是科技板块走势形成一定的压制。7月份公布的经济数据，总体上保持平稳，但内需疲弱、地产深度调整，影响短期资金的做多积极性。虽然5-7月份的市场调整对经济数据已经有所反映，在稳经济政策没有超预期落地的背景下，短期资金整体追涨积极性受到压制。股指短期回调阶段，成交量持续萎缩，显示资金观望情绪明显增加，市场交易情绪再度降至冰点。本周是中报业绩披露的冲刺阶段，业绩兑现和业绩暴雷风险并行，往往最后公布业绩的公司业绩平平或不及预期，短期难以对大盘走势形成正面积极的拉动。不过，股指急跌调整之后，回探至3880点一带有所企稳，该位置是7月22日K线高点位置，短线的回调技术上是对该位置突破后的回抽确认走势。政策层面，管理层对经济政策和资本市场稳定定调相对积极，加上3800点一带是中国国新、中国诚通等“国家队”资金进场的位置，短期市场下跌空间有限。中短期成本均线处于纠缠状态，短期多空相对平衡，股指会维持弱势震荡格局，等待业绩风险释放和政策落地的进一步指引。从0Z指数走势来看，股指连续反弹后，开始震荡回落，近期反弹修复高点是大半年以来股指震荡的颈线位置，面临一定的解套盘压力，同时7月21日市场反弹修复最高涨幅超13%，叠加中报业绩的披露，短线需消化获利盘和解套盘抛压，短期股指将继续在无穷成本均线下方震荡为主。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓继续持仓为主；短线不宜加大仓位开新仓，应根据大盘和个股关键位置的资金流向和决策信号做好仓位的调整。波段操作上，紧盯震荡期间的主力资金流向和中报业绩逢低布局结构性机会。

    从上周多空资金流向来看，70个板块中57个板块资金净流入，13个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中光学光电子、电子半导体、专用设备、普通有色、黄金、电气电源设备、生物制药、元件等板块资金净流入居前；计算机应用、火电、白酒、计算机设备、证券保险、传媒服务、网络与通信、航空军工等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块继续集中在AI产业链、和行情走势相关度较高的券商，行业景气度没有明显好转的白酒，以及部分超跌反弹至重要技术压力位的板块上；资金净流入居前的板块主要集中在芯片半导体、机器人、新能源、医药等科技成长板块，总体上科技成长板块资金仍保持一定的进场积极性，但也有所分化。在中报业绩披露的最后时间，低位硬科技方向，如半导体设备与材料、人形机器人、算力基础设施等方向中，有订单业绩支撑、中报业绩和个股估值匹配的公司，在行情震荡阶段有低吸的机会。对于缺乏业绩支撑、高估值品种需防范再度调整的风险。在市场缩量震荡阶段，高股息红利蓝筹方向以确定性的盈利和高分红回报，会得到长线资金的配置增加，如银行、煤炭、公共事业等。受地缘冲突、供需格局的改善影响，有色金属铜、铝、基础化工有一定的轮动机会。对于行业景气度较高，有出海逻辑加持的电力电网设备、机械、家用电器龙头股可低吸配置有低吸配置。当前选股上应继续加大资金维度和业绩维度的选股，中线选股上，一方面关注行情震荡阶段，主力资金逆势增仓和潜伏吸筹的品种；另一方面对于中报业绩超预期、估值合理的细分行业龙头，尤其是中报业绩中牛机构、牛私募增仓尚未脱离成本的品种可重点关注。提醒大家，市场底构筑阶段，聪明的主力资金早已暗中布局，其重仓品种往往是中线大牛！现阶段要紧跟主力动向抓资金龙头，使用“区间多空统计”功能可抓到“一鸣食品、誉衡药业和达科技”等热门股，手机版使用“区间多空统计”功能筛选资金龙头的详细步骤请点击学习。如图1：

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