【市场信息】

【美媒：美伊同意停止互袭 30日在多哈继续谈判】据美国阿克西奥斯新闻网站28日报道，一名美国高级官员说，美国和伊朗已同意停止互相袭击，双方将于30日在卡塔尔首都多哈继续谈判，聚焦霍尔木兹海峡问题。报道说，因局势再度升级，原定于30日在瑞士举行的谈判改在多哈举行，谈判重点也从伊朗核计划转为霍尔木兹海峡问题。报道还说，此前美伊在瑞士谈判中，同意在美国军方与伊朗伊斯兰革命卫队间建立一条“热线”，以协调霍尔木兹海峡的交通。但截至27日，这一“热线”仍未开通。美国和伊朗本月早些时候达成谅解备忘录后，霍尔木兹海峡航运逐步恢复，但近日风波再起。美东时间27日，美军以伊朗攻击霍尔木兹海峡附近海域商船为由，再次对伊朗境内多个目标实施打击。伊朗伊斯兰革命卫队当地时间28日说，已对近日美国“侵略”行径作出“果断回应”，今后将更强硬地对待“违规”船只，并威胁对美军基地发起“地狱”式打击。来源：财联社

【6月PMI数据将公布】6月30日，中国6月官方制造业PMI等数据将公布。5月份，我国制造业PMI为50%，比上月下降0.3个百分点，企业生产经营状况总体保持稳定。生产指数为51.2%，高于临界点，制造业企业生产活动继续保持扩张;新订单指数为49.9%，市场需求有所放缓。从行业看，医药、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53%，相关行业产需两端较为活跃;石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、非金属矿物制品等行业的两个指数持续低于临界点，供需两端仍显不足。中国物流信息中心分析师文韬表示，5月份，制造业PMI受外需冲高回落影响有所下降，但制造业整体仍持稳运行，且生产活动、市场价格、产业结构等方面均有积极变化，经济保持向新向优发展。来源：财联社

【国金证券：缩圈行情下投资者也需要做好两手准备】市场依然在积极定价紧缩的货币环境，实际利率与美元指数表现强势，制约了HALO交易从美国本土向外的扩散过程，需要指出的是，当下正在形成的强美元+强AI+强经济的三角并非稳定结构，未来的变化值得关注。尤其是随着AI通胀不断外溢，AI投资产业链是否出现量价背离的“滞胀”有望在即将到来的半年报季中得到阶段性验证。新旧世界的定价逐渐交汇，缩圈行情下投资者也需要做好两手准备：拥抱新世界的通胀来源，以及传统世界中可能存在超预期的方向的“错杀”机遇。具体来说，前者主要指受传统世界需求坍缩影响相对较小的环节，如受益于中游扩产和下游资本开支共同拉动需求的半导体/AI材料、半导体设备与制造。后者则可以适当关注这些方面：第一，当前中上游采矿业与原材料制造业的景气度依然相对占优，其中化工、有色是除电子制造业外，唯二5月利润增速累计同比依然在50%以上的行业；第二，除TMT外，锂电、化工中部分企业的业绩表现同样存在着超预期兑现。第三，如果后续非美需求、制造业PMI、新兴市场投资和出口结构改善，A股顺周期有望从估值修复走向盈利修复，工业金属、炼化、汽车零部件、专用设备、通用设备、其他电源设备等方向的弹性将更依赖这些指标的验证。第四，而在未来市场如果在缩圈行情中出现明显的波动率放大，红利资产避险属性同样有望凸显。来源：财联社

【国投证券：本轮AI科技抱团眼下不会轻易结束】　综合眼下宏观“灰犀牛”并不明确以及AI资本开支难以验伪，本轮AI科技抱团眼下不会轻易结束，其核心大主线定位并未随着股价高位波动而受到动摇。到目前为止，我们倾向于认为当前AI科技基于产业浪潮股最终结束M顶第一个顶部大概率还未到来。对于AI科技目前的高波动状态，除去外围美股韩股扰动之外，一个很重要的观察来自近期沪深300ETF持续流出与两融为代表的资金持续流入形成鲜明对比，以带杠杆且风偏较高的融资资金替代稳定性质较强的沪深300ETF，放大当前高位AI科技波动并加强市场内生脆弱性，这一点是需要做出提示的。来源：财联社

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    上周沪深主要股指呈现冲高回落、再度调整的走势，仅科创50指数小幅上涨，成交量有所放大。活跃市值冲高震荡、小幅上涨，资金保持一定的活跃度。

    消息面，美国中央司令部发表声明称，在总统特朗普指示下，美军对伊朗境内多个目标实施了新一轮打击。不过，目前双方同意停止互相袭击，双方将于30日在卡塔尔首都多哈继续谈判，聚焦霍尔木兹海峡问题。总体上，中东局势处于“边打边谈”的状态，对市场的影响和扰动较小。海外科技股板块出现一定的震荡，对中期涨幅较大、极致抱团的科技股有一定的冲击。本周初是6月末机构业绩考核和资金流动性趋紧的时间，对本周初市场走势仍有一定的扰动，不过，时间窗口过去之后，影响会逐步地减弱。市场会聚焦中报业绩的公布，在中报业绩预披露和披露的窗口期，资金总体将以观望为主，增量资金进场力度会有所减弱，市场仍以存量博弈和阶段磨底走势为主。从上证指数走势来看，上周股指冲高回落，明显下跌，跌破5日、13日、34日中短期成本均线，短期趋势转弱。目前6月12日K线在3997.48-4007.86点一带留有跳空缺口，短期对股指有一定的牵引，股指仍有顺势下探回补缺口的需求。同时，6月初低点位置有一定的技术和心理支撑，在半年末机构调仓和资金紧张窗口期过后，市场有望在4000点一带震荡磨底。目前政策对市场的稳定定调较为积极，加上经济总体稳步增长，市场难有连续大跌的风险。不过，由于科技板块前期整体涨幅较大，消费、地产等传统行业景气度没有超预期政策出台和行业数据的改善，短期市场调整之后难以形成新的有号召力的板块提振市场信心，叠加中报业绩披露阶段资金调仓的需求，股指整体将以阶段磨底为主。技术上，刚刚被跌破的中、短期成本均线黏合处（4080点一带）有一定的套牢盘抛压和技术压力，短期股指震荡区间为3950—4100点一带。接下来国家统计局会公布6月份的各项经济数据，市场阶段震荡筑底之后，会根据上半年的经济数据以及后续的政策定调（如7月底中央政治局会议）再做方向选择。从0Z指数走势来看，前期股指超跌反弹至10日成本均线之后，再度连续调整并创阶段新低，个股呈现普跌的走势。本次新低走势，已经创了去年9月份以来的新低，说明市场个股分化非常剧烈，尤其是科技板块对其他板块的资金分流造成了个股分化的极度撕裂，短期赚钱效应明显降低。不过，股指连续调整之后，上周五市场盈亏（CYS13）再度临近-5位置，市场已经表现出群体性超跌状态，说明市场整体杀跌动能得到一定程度的释放，市场新一轮超跌反弹机会临近。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓继续持仓为主，短线仓位一方面根据资金流向和操盘决策做好仓位的调整，另一方面紧盯资金回流力度做好低吸进场的准备。

    从上周多空资金流向来看，70个板块中43个板块资金净流入，27个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中电子半导体、证券保险、化学制品、计算机设备、专用设备、化工新材料、计算机应用、航空军工等板块资金净流入居前；通信设备、贵重金属、黄金、金属制品、汽车制造及服务、火电、银行、石油化工等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在部分硬科技板块，以及有色金属，高股息，以及石油化工等板块上；资金净流入居前的板块主要集中在半导体芯片、上游新材料、证券保险，以及前期调整局势活跃的商业航天等板块上。总体上，AI及AI相关的新材料仍是资金操作的重点，并且对其他板块形成了明显的资金分流。证券保险板块由于政策的驱动同步活跃，对大盘指数起到一定的稳定的作用，但板块持续性或有不足。由于美联储加息预期，对有色金属、部分科技板块形成承压；消费、地产等板块由于行业景气度较差，资金没有形成“高低切换”的板块轮动局面出现。叠加6月份经济数据和中报业绩的公布，个股分化和板块撕裂的局面短期难以改变。后续机会上，在科技板块短期震荡之后，半导体设备、材料，存储芯片，算力硬件等方向仍会是市场的主线机会，但其中没有业绩支撑的纯概念炒作品种应予以回避。在能源投资政策加大的背景下，绿色电力、储能、特高压、电力设备等方向有一定的机会。化工板块方向，绑定半导体芯片产业链，有涨价预期的方向仍会轮动活跃。地产和消费等方向行业数据没有明显好转，中短期机会相对较小。在行情震荡和中报业绩公布窗口期，业绩增长稳定、高分红的红利蓝筹会表现出一定的抗跌性，是防御性配置的方向。当前仓位配置和选股策略上，继续采取“哑铃策略”并遵守“避高就低”原则，做好分仓配置，底仓一方面可逢低配置业绩稳定、高分红的红利蓝筹；另一方面可关注业绩增长明确、估值相对合理的公司，优先选择研发投入高、订单确定性强、财报增长较高的科技制造龙头企业，尤其是短线超跌至牛机构、牛私募成本线之下、主力资金加仓积极的个股重点挖掘和配置。短线仓位紧盯资金流向，做好抓超跌反弹的机会。中报业绩预披露阶段，对于一些业绩超预期的低位品种可适当关注。如图1：

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